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摩根士丹利發布研究報（bào）告稱，對裕元集團(00551)及九興控股(01836)的（de）盈（yíng）利預測及目標價作出（chū）調整，以反映在波動市場下，影響對（duì）鞋類代工商的投資情緒，以及該行對該板（bǎn）塊的偏好順序，當中仍然首選九興，認為公司涉足時尚和奢（shē）華鞋類類別，受當前業內對運動和休（xiū）閑鞋類去庫存周期的影響較少。

該行認為，九興客戶組合多元化，當中包括新興品牌如Hoka等，相信有助（zhù）公司（sī）較其他代工商提高收入及盈利。

該行大致維持對九興今年下半年及明年的預測，但鑒於香港股市目前的（de）波動，將其今年下半年及明年上半年的目標市盈（yíng）率預測由9倍下調至8倍，目標價由11港元降至10港元，評級“增持”。

此外，該（gāi）行仍看好裕元，其營（yíng）運效率的提（tí）高和勞動力（lì）的合（hé）理化，令集團保持良好的毛利率。盡管公司仍可能（néng）受主要客戶如Nike及Adidas謹慎下訂（dìng）單的影響，但該行認為（wéi）公司對其他品牌如New Balance和Asics的敞口或可提供一些（xiē）支持。該行對（duì）公司今年下半年及明年上半年的目標市盈率預測由9倍（bèi）下調至7.5倍。目標價由12.5港元下調至10港元，維持“與大市同步”評級。

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