一直（zhí）以來，安踏收購FILA中國業務被視為（wéi）教科書式的（de）收購案例。2009年的FILA還（hái）被視（shì）為燙（tàng）手山（shān）芋，而後十年卻被譽為安踏體育的“現金奶牛”，2023年上半年，FILA業務收（shōu）益122.29億元，占安（ān）踏體育總收益的41.25%，經營溢利36.38億元，占（zhàn）安踏體育總經營溢利的47.72%。

根據安踏體育發布的報告（gào）顯（xiǎn）示，2023年第三季度FILA零售額（é）同比增長10%-20%，並設定了2023年（nián）-2026年（nián）的（de）年複合增長10%-15%的（de）目標，未來三年的維持在400-500億的收入規模。2022年，安踏體育收入538.47億元，FILA的500個“小（xiǎo）目標”相當於再造一個安踏。

重建增長拐點，FILA依舊是安踏（tà）最強引擎

在由安踏母品牌、FILA與其他（tā）子品牌（pái）組成的“三駕馬車”中，安（ān）踏（tà）母品牌今年上半年實現銷售收入141.70億元，同比增長（zhǎng）6.1%，實現毛利（lì）潤79.12億元，同比增長7.5%；FILA今年上半年（nián）實現銷售收入122.29億元，同比增長13.5%，實現毛利潤84.61億元，同比增長14.4%；其他子品（pǐn）牌上半年實現的銷（xiāo）售收入和毛利潤合計分別為32.46億元和23.82億元，同比分別增長77.6%和75.7%。

從整體安（ān）踏體（tǐ）育上半年合並報表數據不難看出，FILA貢獻了（le）整個安踏體育41.3%的營業收入，其收入占比已經接近安踏母品牌；同時，由於FILA的（de）毛利潤率達到了（le）69.2%，因此FILA同期貢獻了安踏（tà）體育45.11%的毛利潤，超過（guò）了安踏母品牌（pái）——也就是說，如果綜合考（kǎo）慮收入體量和增長（zhǎng）速度的話（huà），FILA是整個安踏體育今年上半年最大的絕對業務增量和絕對利潤增量的來源，也是帶動（dòng）安踏體育整體業績實現兩（liǎng）位數增長的最（zuì）強驅動引擎（qíng）。

2022年（nián），在國內疫情（qíng）加劇的影響下（xià），FILA的收入下滑（huá）了（le）1.4%，其當年實現的銷售收入縮水（shuǐ）至（zhì）215.2億元，曾一度令不少市場人（rén）士產生了FILA業績持（chí）續衰退的擔憂，但從今年上半年整體出（chū）色市場數據表現（xiàn）情況來看，FILA已經完全（quán）打消了安踏體（tǐ）育投資人的疑慮，重新回到了安（ān）踏體育增長“火車頭”的有利位置——很顯然，那（nà）個曾經持（chí）續高增長（zhǎng）的FILA，如（rú）今已完成了強（qiáng）勢回歸。

中期（qī）規劃劍指500個“小目標”，FILA強化高質量增（zēng）長

在如此大（dà）的體量規模下，仍然設定雙位數（shù）的增速目（mù）標，FILA的底氣來自於哪裏？

在外（wài）界看來，從（cóng）業務短暫下滑到重回增長通道，FILA正在快速構建起一條“微笑曲線”式的持續增長新格局，給安踏體育的資本（běn）市場投資（zī）人（rén）帶來更大（dà）的中長期成長確定（dìng）性。如果上述由500個“小目標”組成的（de）大目標成（chéng）功（gōng）實現（xiàn），FILA也將成為安踏體育（yù）進一步（bù）強化中國運動品牌首（shǒu）股地位的“關鍵先生”。

關於未來增長實現計劃，FILA明確表示，未來（lái）3年，FILA將堅持高端時尚運動定位和高質量增長，持續打造（zào）“品牌、商品和渠（qú）道”。與（yǔ）此同時，FILA在未來12個月行動計劃（huá）中，還明確了“從高速發展到高質量發展”的主基調，強調品牌方將通過產品和（hé）品類拓（tuò）寬和零售效（xiào）率提升（shēng）來實現進一步（bù）增長。

尤其值得注意的是，在（zài）FILA提出的零售效率提升方麵，店效的提（tí）升將是重中之重。按照FILA的規劃，品牌方將不會（huì）過度追求新零售門店數量的增長，轉（zhuǎn）向追求單店質量的有效提升。FILA管層在17日的投資者日活動上對外表示，未來FILA的渠道總數將維持在現有（yǒu）的1900-2000家之間，但卻要（yào）求以“形（xíng）象+差（chà）異化（huà）貨品”滿足不同高端（duān）商圈“頂特高”渠道每年擴張15-20家，以提升整體運營效率，確保高質量發展。

此外，在（zài）確保增長質量方麵，FILA同時提出了其他一係列明確的（de）高標準關鍵目標，例如：客戶深耕方麵，FILA提出，老客流水貢（gòng）獻雙位數增長，新客成交人數雙位數增長，覆蓋母嬰/兒童人群、18-30歲潮流人群、30-40歲菁英運動人群及異業渠道；產品品類方麵，FILA錨定運動攻跑步鞋增量、戶外/網球/高球增量、工裝機能風服配增量和童鞋/運動/親子增量。

事實上，FILA過去幾年一直（zhí）在做有質量的（de）增長努力（lì），其業務規模持（chí）續增長的同時，綜合毛利潤率不降反增。今年上半年，FILA的綜合毛利潤率從去年同期（qī）的（de）68.6%提到至69.2%，保障了其經營利潤實現了50%的同比增長，其利（lì）潤增速遠高於其同期（qī）營收13.6%的增長率，維持了極高的增長質（zhì）量，這是其產品創新、店效和渠（qú）道效率全麵提升的最直接證明。

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