一直以來，安踏收購FILA中國業務被視為教科書（shū）式（shì）的收購案例（lì）。2009年的FILA還被視為（wéi）燙手山芋，而後十年卻被譽為（wéi）安踏體育的“現金奶（nǎi）牛”，2023年上半年，FILA業（yè）務收益122.29億元，占安踏體育總收益的41.25%，經營（yíng）溢利36.38億元，占（zhàn）安踏體育總經營溢利的47.72%。

根據安踏體育（yù）發布（bù）的報告（gào）顯示，2023年第三季度FILA零售額同比（bǐ）增長10%-20%，並設定了（le）2023年-2026年的年複（fù）合增長10%-15%的目標，未來三年的維持在400-500億的收入規模。2022年，安踏體育收（shōu）入（rù）538.47億元，FILA的500個（gè）“小目標”相（xiàng）當於再造一（yī）個安踏。

重建增長拐點，FILA依舊是（shì）安踏最強引擎

在由安踏母品牌、FILA與其他子品牌組成的“三駕馬車”中，安（ān）踏母品牌今年上半年實（shí）現銷售收入141.70億元，同比增長6.1%，實現毛利（lì）潤（rùn）79.12億元，同比增長7.5%；FILA今年上半年實現銷售收入122.29億元，同比增長（zhǎng）13.5%，實現毛利潤84.61億元，同比增長14.4%；其（qí）他子（zǐ）品（pǐn）牌上（shàng）半年實現的銷售收入和毛利（lì）潤合計分別為32.46億元和23.82億元，同比分別（bié）增長77.6%和75.7%。

從整體安踏體育上半年合並報（bào）表數（shù）據不難看出，FILA貢獻了整個安踏體育41.3%的營業收入，其收入占比已經接近安踏母品牌；同時，由於FILA的毛利潤率達（dá）到了69.2%，因此FILA同期貢獻了安踏（tà）體育45.11%的（de）毛利潤，超過了安踏母品（pǐn）牌——也就是說，如果綜合考（kǎo）慮收入體量和增長速度的話，FILA是整（zhěng）個安踏體育今年上半年（nián）最大的絕對業務增（zēng）量和絕對利潤增量的來源，也是帶動安踏體育整體業績實現兩位數增長的最強驅動（dòng）引擎。

2022年，在國內疫情加劇的影響下，FILA的收入下滑了1.4%，其當年實現的銷售收入縮水至215.2億元，曾一度令不少市場人（rén）士產生了FILA業績持續衰退的擔憂，但從今年上半（bàn）年整體出色市場數據（jù）表現（xiàn）情況來看，FILA已經完全打消（xiāo）了安踏體育投資人的疑（yí）慮，重（chóng）新回（huí）到了安踏體（tǐ）育增長“火車頭”的有利位置——很顯然，那個曾經持續高增長的FILA，如今（jīn）已完成（chéng）了強勢回歸。

中期規劃劍（jiàn）指500個（gè）“小目標”，FILA強化高質量增長

在（zài）如此大的體量規模下，仍然設定雙位（wèi）數的（de）增速目標，FILA的（de）底氣來自（zì）於（yú）哪裏？

在外（wài）界看來，從業務短暫下滑到重回增長通道，FILA正在快速構建起一條“微笑曲線”式的持續增長新格（gé）局，給安踏體育的資本市場投資人（rén）帶來更大的中長期成長確定性。如果上述由500個“小目標”組成的大目標成功實現（xiàn），FILA也將成為（wéi）安踏體育進一步強化中國運動品牌首股（gǔ）地位的“關鍵先生”。

關於未來增長實現（xiàn）計劃，FILA明確表示，未來3年，FILA將堅持高端（duān）時尚運動定位和高質（zhì）量增長，持續（xù）打造“品牌、商品和渠道”。與（yǔ）此（cǐ）同時，FILA在（zài）未來12個（gè）月行動計劃中，還（hái）明確了（le）“從高速發展到高質量（liàng）發展”的主基調，強調品牌方將通過產品和品類拓寬和零售效率（lǜ）提升來實現（xiàn）進一步增長。

尤其值得（dé）注意的是，在FILA提出的零售效率提升方麵，店效的提升將是重中之重。按照FILA的規劃，品牌方將不會過度追求（qiú）新零售門店數量（liàng）的增長，轉向追求單店質量（liàng）的有效提升。FILA管層在17日的投資者日活動上對外表（biǎo）示，未來FILA的渠道總數將維持在現有的1900-2000家之間，但（dàn）卻要求以“形象+差異化貨品”滿足不（bú）同高端商圈“頂特高”渠道每年擴張15-20家，以提升整體運營效率，確保高質（zhì）量發展。

此外，在確保增長質量方麵，FILA同時提出了其他一係（xì）列明（míng）確的高標準關鍵目標，例如：客戶（hù）深耕方麵，FILA提出，老客流水貢獻雙位數增長，新客成交人數雙位數增（zēng）長，覆蓋（gài）母嬰/兒（ér）童人群（qún）、18-30歲潮流人群、30-40歲菁英運動人群及異業渠道；產品品類方麵，FILA錨定運動攻跑步鞋增量、戶外/網球/高球增量、工（gōng）裝機能風服配增量和童鞋/運動/親子增量。

事實上，FILA過去幾年一直（zhí）在做有質量的增長努力，其業務規模持續增長的同時，綜合毛利潤率（lǜ）不降反增。今年上半年，FILA的綜（zōng）合毛（máo）利潤率從去年（nián）同期的68.6%提到至69.2%，保障了其（qí）經營利潤實現了50%的同比增長，其利潤增速遠高於其同期營收13.6%的增長率，維持了極高的（de）增長質量（liàng），這是其產品創新、店效和渠道效率全麵（miàn）提升的最直接證明。

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