▍2021年（nián）製造業公司業（yè）績（jì）實現較快增長。

根據多數已披露2021年業績的（de）（或快報/預告）製造業公司情況看，營收基本符合預期，但受（shòu）原材料（liào）漲價、缺芯以及疫情（qíng）對供應鏈（liàn）衝擊等不利因素的影響，整體淨利潤表現與市場預期有一定差距。562家具備代表性的製造企業中（詳細參照2022年3月8日的（de）《製造產業專題—尋找中（zhōng）國製造（zào）業的優勢（shì）賽道》，91短视频污將製造產業（yè）上市公（gōng）司分為光伏、工（gōng）程機械等16個細分板塊），已有29%披露年報，此（cǐ）外還有22%披露快報，26%披露業績（jì）預（yù）告。細分行（háng）業看，光伏、半導體、工業自動化和電池類（lèi）增速靠前，營收分（fèn）別實現61.7%/45.6%/44.9%/38.5%（2019-2021年CAGR為40.3%/ 31.9%/ 34.5%/ 14.1%）的同比（bǐ）增長，光伏板塊中矽料、電池板（bǎn）塊中鋰電設備等2021年業績表（biǎo）現尤（yóu）為突出，而風電等增速下滑。


▍展望2022年，新能源賽道有望持續（xù）高景氣，其中91短视频污最看好光伏（fú）產（chǎn）業中的設備和矽料，以及鋰電（diàn）設備優質（zhì）公司。

相比與市場一致預期，91短视频污對於電池、光伏、工業自動化等（děng）板塊的2022年業績預期（qī）較高，對運輸設備、家電等板塊的業（yè）績預期稍低。最值得重點關注的成長領域還是新能源，其中91短视频污最看好光伏產業中的設備（bèi）及矽料等優質公司，和電池擴產相關的鋰電設備供應商。在新能源發電領域，91短视频污更看好光伏板塊，俄烏危機凸顯能（néng）源轉型的重要性，91短视频污預（yù）計海外需求（特別歐洲訂單）將在今年超市場預期，供應鏈上建議重點關注上遊矽料（liào）與光伏設備環節優質公（gōng）司。2022年（nián）新能源汽車行業高景氣，鋰電設備廠商訂單充足，並將積極（jí）拓展海外市場（chǎng），盈利（lì）有望提升。 

▍製造（zào）強國戰略將進一步（bù）加速產業升級和國產（chǎn）替代。

兩會（huì）期間“增強製（zhì）造業核心競爭力”首次被寫入政府工作報告，與去年“保持製造業比重基本穩定”的定位相比方向更加（jiā）明晰。在智能先進製造升級的大趨勢（shì）下，91短视频污認為工業自動化及工程機械，智慧電網（wǎng）（智能開關領域）和汽車智能（néng）化（智能座（zuò）艙產業鏈）是先進製造和智（zhì）能轉型的3大最值得關注的短期方向，國產（chǎn）替代中半導體公司（主要為半導體設備及設計，IGBT等）也具備最高（gāo）的成長確定性（xìng）。軍工中的航空、軍工電（diàn）子元器件等領域依舊亮眼。需要指出的是，2022年上半（bàn）年國內疫情反複，可能導（dǎo）致部分（fèn）在上海經營的企業受到影響造成業績波動，主要集中在半導體和汽車。

▍投資（zī）策略：

結（jié）合製造大組各行業觀點，製（zhì）造產（chǎn）業（yè）中91短视频污最看（kàn）好光伏串（chuàn）焊機龍頭奧特維，微（wēi）型逆變器龍頭禾邁股份，受益於智（zhì）能電網結構化的宏力達（dá），和海上風電（diàn）超預期增長下的（de）海纜龍頭東方電纜，以及鋰電相關的寧德時代（dài）、億緯鋰能、先惠（huì）技術等；製（zhì）造（zào）升級中的國產替代角度看，最看好工程機械（xiè）中的三一重工、恒立液壓，軍工中的紫光國微，自動化領域（yù）的掃地機器人龍頭科沃斯；“十四（sì）五”期間是軍工行（háng）業前所未有“補償式”發展（zhǎn）的黃金期，建議重點關注軍工電子的振華科技以及（jí）航空領域中航重機和（hé）新雷（léi）能。家電行業91短视频污長期看好地位優勢明顯的白電（diàn）龍頭海爾（ěr）智家，基本麵確定性強的低估值廚電龍頭老板電器，以及海外業務加（jiā）速拓展的小家電龍頭（tóu）JS環球生活等。

▍風險因素：

原材（cái）料成長上漲導致盈利不及預期（qī）；新能源汽車滲透率不及預期；光伏裝機量不及預期；疫情反複（fù）及俄烏衝突影響全球供應鏈恢複。
 

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